国货美妆龙头毛戈平（1318.HK）在限售股解禁不到一个月后，创始人毛戈平家族宣布减持。1月6日，公司发布公告称，控股股东、执行董事毛戈平及汪立群等人计划在未来六个月内通过大宗交易方式减持不超过1720万股H股股份，占总股本的3.51%。以当日股价82港元/股计算，拟套现金额最高可达14.1亿港元。
参与此次减持的董事包括毛戈平的妻子汪立群、姐姐毛霓萍和毛慧萍以及妻弟汪立华。唯一一位非毛氏家族成员宋虹佺是公司的核心高管，现任总裁兼MAOGEPING品牌事业部总经理。公告显示，这些董事因“自身财务需求”减持股票，所得款项将用于美妆相关产业链的投资和个人生活改善。公司强调，控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于产品研发及生产经营管理，努力为品牌价值提升及业绩增长作出贡献。
减持公告发布后，投资者反应不一。有人质疑分红都用不完为何还要减持，也有人认为股东减持是正常操作。截至2025年6月底，毛戈平及其家族成员合计持有上市公司73.09%的股份，其中毛戈平夫妇持股比例为46.73%。这意味着大部分分红流入了毛戈平家族手中。除去宋虹佺持股的部分，毛戈平家族这两年分红加上本次套现的金额至少超过20亿元。
毛戈平上市之路历经波折。2016年首次递交A股招股书，经过多次尝试后，最终于2024年成功在香港上市。港股发行前的市场申购阶段，毛戈平IPO全市场认购总额高达1738.14亿港元，成为当年港股“冻资王”。
毛戈平公司由化妆师毛戈平于2000年创立，被称为港股“国货高端美妆第一股”。公司业务涵盖化妆品、化妆艺术培训、产品设计及开发等，旗下拥有MAOGEPING与至爱终生两大品牌。截至2025年6月底，公司在120个城市布局了405个自营专柜和32个经销商专柜，配备超过3100名专业美妆顾问，并布局了互联网和电商渠道，销售业绩保持高速增长。
从业绩表现来看，毛戈平公司整体仍维持增长态势。2025年上半年，公司实现营业收入25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.7亿元，同比增长36.1%；毛利率为84.2%，处于行业高位。尽管控股股东发布了减持计划，但从二级市场表现看，毛戈平股价并未受到明显冲击，1月7日收盘涨幅为7.26%，总市值为431.12亿港元。
然而，毛戈平一直面临“重营销、轻研发”的质疑。2025年上半年，其研发费用仅为1525.7万元，占营收比例仅为0.59%，远低于国内同行水平。公司财报中提到的49项专利中，43项为外观设计专利。此外，在上市之前，毛戈平公司已实施多轮大规模分红，总计超过10亿元，大部分流入毛戈平家族口袋。
此次减持计划引发了市场对国货美妆行业高端化发展的关注。毕马威报告显示，国内美妆企业呈现高进入率和高淘汰率特征，成立不足三年的初创企业数量众多，而成立十年以上的国货美妆企业仅占少数。与国际美妆集团相比，国货品牌在技术积累和消费者心智沉淀方面仍需追赶。近年来，高端化成为国货美妆的重要方向，数据显示，高端美妆销售增速显著高于大众价格带。
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